С приближением выборов в США 2024 года интерес к политическим ставкам резко возрастает: как профессиональные трейдеры, так и любители делают крупные ставки. Рынки прогнозов на выборы, такие как Polymarket и Kalshi, извлекают выгоду из этого ажиотажа, в то время как известные платформы, такие как PredictIt, продолжают вести юридические баталии с Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC), что еще больше усложняет сферу политических ставок. Эти платформы привлекают внимание не только объемом инвестируемого капитала, но и тем, что рынок способен повлиять на общественное мнение.

Рынки предсказаний позволяют бетторам покупать акции, привязанные к конкретным политическим исходам, например, кто победит на выборах или выйдет из гонки. Акции обычно колеблются в цене от 0 до $1: те, что связаны с выигрышным исходом, выплачивают $1, тогда как остальные обесцениваются. Несмотря на простоту этой модели, на рынках заметно необычное поведение — крупные ставки делаются на маловероятные исходы, такие как переизбрание Дональда Трампа, вопреки опросам и прогнозам, указывающим на более умеренные результаты.

Сравнение PredictIt, Kalshi и Polymarket

Polymarket демонстрирует активную пользовательскую базу, которая значительно увеличивается во время ключевых событий, с открытым интересом около $2 млн. У PredictIt открытый интерес составляет примерно $4 млн, а общий объем торгов на прошлых выборах достиг $10 млн, что привлекает внимание как академиков, так и аналитиков. Kalshi, стремясь расширить свою аудиторию, сообщает об открытом интересе в $3 млн и недавно зафиксировала отдельные ставки до $500 тыс., подчеркивая стремление платформы к демократизации опыта ставок. Сравнивая объемы капитала, ожидается, что совокупные ставки, составившие $10 млн в 2020 году, превысят $25 млн в 2024 году. Этот рост свидетельствует не только о растущей вовлеченности, но и о смещении акцентов в политических прогнозах, когда рынки ставок становятся важным инструментом для формирования общественного мнения и избирательных стратегий.

Уникальное место ставок на спред как финансового инструмента

Ставки на спред зародился в Великобритании в 1970-х годах и первоначально был связан с финансовыми рынками, но его корни отличаются от торговли деривативами. Его основал трейдер Стюарт Уилер, который создал IG Index в 1974 году, чтобы дать возможность людям делать ставки на цену золота, не владея им. Эта концепция быстро распространилась на различные финансовые рынки, такие как индексы, акции и товары, став популярной среди тех, кто интересуется спекуляциями на движениях цен. Хотя ставки на спред технически не являются деривативом, они имеют сходство с деривативными инструментами. Оба включают спекуляции на цене базового актива без прямого владения им. В спред-беттинге игрок прогнозирует движение цен, в то время как в деривативах, таких как фьючерсы и опционы, трейдеры заключают контракты, которые дают им право или обязательство купить или продать актив в будущем. Оба типа торговли имеют кредитное плечо, позволяющее потенциально увеличить прибыль (или убытки) при меньшем первоначальном капитале. Ключевое отличие в том, что спред-беттинг считается азартной игрой в некоторых юрисдикциях, таких как Великобритания, тогда как деривативы являются финансовыми инструментами и регулируются как часть инвестиционных рынков. Однако оба требуют глубокого понимания рыночных движений и стратегий управления рисками.

Манипуляция или импульс?

Ключевым игроком на этих рынках ставок на выборы является печально известная FrediGroup, группа анонимных аккаунтов, вложившая почти $40 млн в рынки, связанные с Трампом, на Polymarket. Считается, что это может быть одно лицо, владеющее более 20 миллионами акций Трампа на этом рынке, причем один из крупнейших аккаунтов, @Fredi9999, держит более 20 миллионов акций только на президентском рынке. По данным Financial Times, значительная часть рыночных движений была вызвана крупными лимитными ордерами от этой группы аккаунтов, что вызывает споры о том, представляют ли эти сделки реальные убеждения или манипуляцию рынком. Некоторые интернет-детективы предполагают, что эти аккаунты могут быть связаны и действовать с целью искусственного повышения шансов Трампа, возможно, для влияния как на общественное восприятие, так и на смежные рынки. Существуют теории, что FrediGroup может проводить схему «накачка и сброс» (Pump-and-Dump) — увеличивать цены перед продажей акций с прибылью или даже торговать на основе инсайдерской информации.

Профессор экономики Барнардского колледжа в интервью Financial Times выдвинул версию, что группа может обладать инсайдерской информацией, способной навредить кампании Камалы Харрис или другого ключевого игрока на выборах, что могло бы изменить шансы в пользу Трампа. Хотя исход выборов остается неопределенным, само существование таких предположений демонстрирует, как рынки политических ставок могут формировать нарративы, превосходя возможности традиционных опросов.

Цифры, лежащие в основе ставок на политические события

Погружаясь глубже в механику этих рынков предсказаний, важно понимать более широкие последствия. Политический беттинг, как и любой финансовый рынок, зависит от ликвидности. В случае Polymarket, ликвидность рынка позволяет трейдерам делать значительные ставки, которые могут повлиять на стоимость политических исходов. В начале октября 2024 года общий открытый интерес по президентским рынкам США на таких платформах, как Polymarket, превысил $500 млн. Это значительный рост по сравнению с $300 млн на выборах 2020 года. Объем ставок привлек внимание к этим рынкам, но также привел к увеличению волатильности, когда шансы изменяются даже при незначительных политических событиях.

Важно также учитывать базовую стоимость акций для трейдеров. Например, средняя цена акций, связанных с Трампом, для FrediGroup составляет примерно $0,55 за акцию, что означает, что группа уже находится в зоне высокого риска, где даже небольшие колебания в шансах Трампа могут привести к значительным убыткам. На конец октября 2024 года стоимость активов FrediGroup увеличилась более чем на $2 млн, что указывает на значительный рост шансов Трампа, по крайней мере, с точки зрения участников рынка.

Даже если трейдеры, подобные FrediGroup, действительно делают ставку на победу Трампа, их акции могут искажать истинную предсказательную силу рынка. Как отмечает, опасность рынков ставок заключается в их уязвимости к манипуляциям, особенно на тонких рынках. При небольшом числе участников и низкой ликвидности крупные игроки могут существенно влиять на рынок, что не всегда отражает общие настроения.

Восприятие силы: рынки ставок против опросов

Одним из самых интересных аспектов политических ставок является их отличие от традиционных методов опросов. В то время как опросы дают мгновенную картину настроений избирателей, рынки предсказаний по своей природе спекулятивны и движимы мотивациями и стратегиями трейдеров, а не мнением широкой аудитории. Илон Маск, известный сторонник рынков предсказаний, недавно написал в Твиттере, что они «точнее, чем опросы», что вызвало активные обсуждения их предсказательной точности. Однако исследования показывают, что, хотя рынки ставок иногда могут опережать изменения в настроениях, они подвержены ошибкам и могут искажаться действиями спекулянтов, а не отражать реальные данные о предпочтениях избирателей. На выборах 2024 года рынки ставок демонстрируют картину, отличную от большинства опросов, с ростом шансов Трампа, несмотря на юридические сложности и слабые результаты опросов. Это расхождение показывает, как рыночные изменения — отражают ли они реальные настроения или манипуляции спекулятивных трейдеров, таких как FrediGroup — могут изменить общественное восприятие. Публицисты и консервативные комментаторы обратили внимание на эти данные, представив улучшенные шансы Трампа как доказательство «тихого большинства», поддерживающего его возвращение в Белый дом. Скриншоты с Polymarket широко распространяются в социальных сетях, подкрепляя нарративы, которые могут не совпадать с данными опросов, но воспринимаются как свидетельство «мудрости рынка».

Ограничения политических ставок и ночь выборов

Несмотря на интерес к рынкам предсказаний, важно понимать их ограничения. Например, многие платформы накладывают лимиты на суммы ставок для каждого трейдера, ограничивая их до $850 на PredictIt. Это может искажать рынок, сдерживая крупные ставки на основе точных прогнозов и побуждая к более рискованным и спекулятивным ставкам. Кроме того, комиссии на таких платформах, как PredictIt, превышающие 5% при снятии средств, создают дополнительные препятствия и искажают стимулы для участников. Настоящее испытание для этих рынков наступит в ночь выборов, когда шансы на победу кандидатов пересчитаются до 0% или 100%, по мере поступления данных из ключевых штатов. В этот короткий период любая спекуляция или манипуляция на рынках будет беспощадно разоблачена. В 2020 году некоторые платформы оставили ставки на выборы открытыми даже после того, как Джо Байден был объявлен победителем — ошибку, которая, скорее всего, не повторится в этом году. Слияние опросов, рынков ставок и медийных нарративов позволяет глубже понять, как работает современное политическое прогнозирование. Хотя рынки предсказаний дают ценное представление о текущих настроениях, их предсказательная точность всегда требует критического подхода. Рынки подвержены манипуляциям, и крупные игроки, такие как FrediGroup, напоминают нам, что даже в якобы рациональной системе большие деньги могут искажать реальность. Остается неясным, отражают ли шансы Трампа реальную динамику или стратегические манипуляции, но урок на ночь выборов очевиден: подходите к рынкам с осторожностью, несмотря на их растущее влияние на дискуссию вокруг этих исторических выборов. В конечном итоге, как отмечает , рынки политических ставок следует воспринимать «буквально, но не всерьез» в контексте их влияния на реальные исходы. Это инструменты для спекуляций, а не магические шары, предсказывающие результат выборов.

Ближе к победе: лучшие коэффициенты на SiGMA Play.