HG Vora desafia a estrutura do conselho da Penn Entertainment
Em uma carta enviada à Penn Entertainment, tornada pública na semana passada, o fundo de hedge ativista HG Vora Capital destacou preocupações decorrentes do fato de que os membros do conselho da Penn são eleitos a cada três anos. No entanto, a HG Vora ressaltou que dois diretores do conselho da Penn estão passíveis de reeleição este ano, tendo servido no conselho por mais de duas décadas.
O fundo de hedge, que detém uma participação econômica de 18% na Penn Entertainment, incluindo derivativos, acusou a empresa de violar a Lei de Corporações Comerciais da Pensilvânia. A questão principal reside na estrutura escalonada do mandato do conselho da empresa, que a HG Vora Capital acredita exigir correção imediata.
Neste momento, está claro que, se a HG Vora Capital estiver buscando assentos no conselho e permanecer insatisfeita com a direção estratégica da Penn, a empresa pode decidir iniciar uma disputa por procuração e indicar seus próprios candidatos para que todos os acionistas votem durante a reunião anual de 2024.
A violação é inaceitável, afirma HG Vora.
O problema para a HG Vora Capital está no tamanho das classes de diretores da empresa, e o fundo de hedge ativista está exigindo uma solução. A ação da HG Vora destaca a urgência e seriedade de um apelo imediato por mudanças na estrutura do conselho da Penn Entertainment.
“A estrutura atual do conselho é legalmente inadequada e priva os acionistas ao restringir artificialmente o número de diretores que podem concorrer à reeleição na reunião anual de 2024 da empresa.”
A HG Vora Capital acusa a Penn de violar a Lei de Corporações Comerciais da Pensilvânia ao ter uma estrutura de mandato escalonado para o conselho, e espera que a empresa aborde prontamente essa infração.
A Penn Entertainment, uma importante operadora de cassino, esteve recentemente sob escrutínio do investidor ativista HG Vora Capital. A carta afirmava: “A estrutura atual do conselho é legalmente inadequada e priva os acionistas ao restringir artificialmente o número de diretores que podem concorrer à reeleição na reunião anual de 2024 da empresa.”
A HG Vora Capital está claramente insatisfeita com as ações da empresa, e essa iniciativa destaca a urgência e seriedade do apelo do fundo de hedge por mudanças na estrutura do conselho da Penn Entertainment. Representantes da Penn Entertainment não estavam disponíveis para comentar, conforme solicitado pela SiGMA News.
Impacto no desempenho das ações e implicações futuras
A HG Vora Capital, que administra aproximadamente US$ 7 bilhões em ativos, expressou preocupações sobre o desempenho das ações da Penn Entertainment e a forma como a administração aloca capital. O fundo de hedge tem dialogado sobre a inserção de diretores no conselho de nove membros da empresa, especialmente diante da queda de 31% no preço das ações nos últimos 52 semanas.
Chamado para mudança
Há duas semanas, a HG Vora Capital Management, liderada pelo ex-banqueiro do Goldman Sachs Parag Vora (na foto à direita), solicitou formalmente a nomeação de diretores para o conselho da Penn Entertainment. O fundo de hedge, que detém uma participação de 18,5% na Penn Entertainment, está preocupado com a subvalorização das ações da empresa. Após a intervenção da HG Vora, houve um aumento de 4,8% nas ações da Penn Entertainment durante as negociações iniciais. Apesar disso, as ações da Penn Entertainment tiveram uma queda de 16% ao longo de 2023. A HG Vora Capital, conhecida por seus investimentos estratégicos e equipe de gestão experiente, está observando de perto as implicações de sua intervenção no operador de cassino. Enquanto isso, a Penn Entertainment entrou no mercado de apostas esportivas on-line da Carolina do Norte por meio de uma colaboração com o Quail Hollow Club e o Wells Fargo Championship. No entanto, a empresa relatou um prejuízo líquido de US$ 725,1 milhões no terceiro trimestre de 2023, com uma ligeira diminuição na receita líquida.
A Penn Entertainment é considerada uma operadora de cassino de alto nível. A empresa é proprietária e opera 41 propriedades de jogos e corridas em 19 estados, e possui uma parceria estratégica com a Barstool Sports, uma das principais empresas de mídia esportiva digital. Além disso, também oferece jogos on-line e apostas esportivas em diversos mercados.
Impacto dos fundos de hedge ativistas na indústria de cassinos
A indústria de cassinos está testemunhando uma tendência de reconfiguração com o aumento do envolvimento de fundos de hedge ativistas. A HG Vora Capital, o segundo fundo de hedge ativista a intervir com um operador líder de cassinos nas últimas semanas, está na vanguarda dessa tendência. O fundo, estabelecido por Parag Vora em 2009, está abordando ativamente preocupações sobre a subvalorização das ações da Penn Entertainment, indicando uma abordagem pró-ativa para a estratégia de investidores no mercado global de jogos. Apesar da queda de 16% nas ações da Penn Entertainment em 2023, a intervenção da HG Vora levou a um aumento de 4,8% nas negociações iniciais. Os detalhes da intervenção da HG Vora e suas implicações para a Penn Entertainment estão sob escrutínio próximo da indústria. Com uma equipe de gestão de portfólio conhecida por sua experiência e foco estratégico em situações de estresse, a HG Vora Capital gerencia aproximadamente $10 bilhões em ativos, entregando um notável retorno anualizado de 14% desde sua fundação. Essa tendência de participação de fundos de hedge ativistas está se tornando cada vez mais comum no setor de cassinos, sinalizando uma potencial mudança nas dinâmicas da indústria.
Intervenção e participação na governança corporativa
O envolvimento pró-ativo da Corvex Management na Entain é outro exemplo notável do aumento da participação de fundos de hedge ativistas no setor de cassinos.
Um fundo de hedge sediado em Nova York liderado por Keith Meister (foto acima à esquerda), ex-associado comercial de Carl Ichan, adquiriu recentemente 4,4% na Entain. A Corvex expressou preocupações sobre a gestão da Entain, o que foi seguido pela saída abrupta da CEO Jette Nyaard-Andersen, que enfrentou críticas pelo declínio no preço das ações da empresa e uma série de aquisições infelizes. A Corvex agora está negociando com o presidente da Entain, Barry Gibson, e a CEO interina, Stella David, para contribuir ativamente para mudanças positivas na organização. Em uma situação semelhante à da HG Vora, a Corvex está exigindo uma reforma radical da empresa, afirmando que a recente saída da CEO é apenas um passo preliminar.
Essa intervenção da Corvex, juntamente com o envolvimento da HG Vora na Penn Entertainment, reflete a crescente tendência de fundos de hedge ativistas remodelarem a indústria de cassinos. Esses fundos não apenas expressam preocupações e adquirem participações substanciais nessas empresas, mas também são assertivos ao exigir papéis que impactarão a governança dos operadores de cassino, provocando assim uma mudança transformadora na trajetória futura da indústria de cassinos. Esse envolvimento ativo significa uma possível reformulação nas dinâmicas operacionais dessas empresas. As implicações dessa situação podem ser profundas, potencialmente redefinindo os contornos do futuro da indústria de cassinos. O papel em evolução dos fundos de hedge, de investidores passivos a tomadores de decisões influentes, marca um novo capítulo para a indústria de cassinos.
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