ในบทความของ Fortune.com เรื่อง “Warren Buffett Warns of ‘Casino-Like’ Investor Behaviour” ผู้เขียนได้เน้นย้ำถึงความกังวลของบัฟเฟตต์เกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของการซื้อขายตามอารมณ์และขับเคลื่อนด้วยความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมที่ไม่มีค่าคอมมิชชันในปัจจุบัน และเตือนว่าพฤติกรรม “แบบคาสิโน” นี้อาจนำไปสู่ต้นทุนที่ซ่อนเร้นสำหรับนักลงทุน การเพิ่มขึ้นของการซื้อขายโดยไม่เสียค่าคอมมิชชันและ ETF ต้นทุนต่ำได้เปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ของการลงทุนอย่างมาก แม้ว่านวัตกรรมเหล่านี้จะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยเข้าสู่ตลาดได้ง่ายขึ้น แต่ก็ทำให้เกิดต้นทุนใหม่ที่มองเห็นได้น้อยลงด้วยเช่นกัน ต้นทุนเหล่านี้ซึ่งผูกติดกับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นอาจสร้างความเสียหายได้ไม่ต่างจากค่าธรรมเนียมที่เคยครอบงำโลกการลงทุน บทความนี้กล่าวถึง John Bogle ผู้ก่อตั้ง Vanguard ซึ่งเป็นผู้เสนอแนวคิด “Cost Matters Hypothesis” (CMH) โดยแนวคิด CMH เน้นย้ำว่าผลตอบแทนของพอร์ตโฟลิโอที่ลงทุนจริงจะต้องเท่ากับผลตอบแทนโดยรวมของตลาดลบด้วยค่าธรรมเนียม แนวทางนี้ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากหันไปหากองทุนดัชนีที่มีการกระจายความเสี่ยงและต้นทุนต่ำ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากค่าธรรมเนียมการซื้อขายและการลงทุนเกือบจะหมดไปแล้วในปัจจุบัน สมมติฐานของโบเกิลจึงมีอิทธิพลต่อพฤติกรรมของผู้ลงทุนน้อยลง ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากต้องรับความเสี่ยงที่สูงขึ้นโดยไม่คำนึงถึงผลที่ตามมาทั้งหมด

ทำความเข้าใจความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ในการซื้อขายแบบ ‘อิสระ’

เนื่องจากการซื้อขายโดยไม่เสียค่าคอมมิชชันมีมากขึ้น แนวโน้มของนักลงทุนรายย่อยในการทำการซื้อขายบ่อยครั้งซึ่งมักมีความเสี่ยงสูงก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ตามบทความของ Fortune ตลาดหุ้นดึงดูดบุคคลจำนวนมากให้ปฏิบัติต่อตลาดหุ้นเหมือนกับคาสิโนที่ดำเนินไปอย่างรวดเร็ว โดยไม่สนใจกลยุทธ์ระยะยาว ผู้เขียนบทความได้เผยแพร่เอกสารในเดือนธันวาคม 2023 เรื่อง ‘Sharpe’s Arithmetic and the Risk Matters Hypothesis’ ซึ่งสำรวจเอกสาร ‘The Arithmetic of Active Management’ ของ William Sharpe ในปี 1991 และนำเสนอผลสืบเนื่องที่เรียกว่า “Risk matters hypothesis” (RMH) RMH แสดงให้เห็นว่าระดับความเสี่ยงโดยเฉลี่ยในพอร์ตโฟลิโอที่มีการซื้อขายแบบเคลื่อนไหวทั้งหมดนั้นสูงกว่าความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอตลาดโดยรวม

ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นนี้หมายความว่านักลงทุนที่ถือหุ้นจำนวนมากมีแนวโน้มที่จะได้รับผลตอบแทนที่ลดลงเมื่อเทียบกับความเสี่ยงที่พวกเขายอมรับ ในทางตรงกันข้าม กองทุนดัชนีแบบกระจายความเสี่ยงมักจะให้ความสมดุลระหว่างความเสี่ยงและผลตอบแทนที่ดีกว่า แต่เทรดเดอร์จำนวนมากมองข้ามความแตกต่างที่สำคัญนี้ บทความระบุว่า “อัตราส่วนผลตอบแทนต่อความเสี่ยงมีความสำคัญมากเนื่องจากการความเสี่ยงคือราคาที่เราต้องจ่ายเพื่อสัญญาว่าจะได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น”

คำเตือนของ Warren Buffett เกี่ยวกับการเก็งกำไรทางการตลาด

Warren Buffett ได้สังเกตเห็นการเปลี่ยนแปลงในพฤติกรรมของนักลงทุนด้วยความกังวล “ปัจจุบัน ตลาดมีพฤติกรรมคล้ายคาสิโนมากกว่าเมื่อตอนที่ผมยังเด็กมาก” เขากล่าว พร้อมเตือนว่าทัศนคติแบบนี้ได้รุกรานบ้านเรือนของผู้คน ทำให้พวกเขาตัดสินใจอย่างหุนหันพลันแล่น การซื้อขายออปชั่นหุ้นที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะออปชั่นที่มีความเสี่ยงสูงแบบไม่มีวันหมดอายุ และการเพิ่มขึ้นของแพลตฟอร์มการซื้อขายที่ส่งเสริมการซื้อขายรายวันเพื่อความบันเทิง เป็นหลักฐานที่แสดงให้เห็นถึงการ “เปลี่ยนโฉมหน้าของคาสิโน” ของตลาด บทความนี้ชี้ให้เห็นว่าการ “ยกย่อง” การซื้อขายรายวันและแพลตฟอร์มการซื้อขายออนไลน์นั้นแทบจะแยกแยะไม่ออกเลยจากเว็บไซต์พนันออนไลน์

ETF ที่ใช้เลเวอเรจและออปชั่นก็ได้รับความนิยมเช่นกัน โดยดึงดูดเงินทุนจำนวนมหาศาลจากนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตาม ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มักต้องการให้ผู้ซื้อขายมืออาชีพทำการซื้อขายในทิศทางตรงกันข้าม ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงโดยรวมของตลาด สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าผู้เข้าร่วมไม่ใช่ทุกคนจะสามารถเอาชนะตลาดได้ และผู้ที่หลีกเลี่ยงการกระจายความเสี่ยงมักจะรับความเสี่ยงสูงสุดเพื่อผลตอบแทนขั้นต่ำ

เหตุใดการรับความเสี่ยงเพิ่มเติมจึงอาจทำให้คุณต้องเสียค่าใช้จ่ายเพิ่มมากขึ้น

ในสภาพแวดล้อมการลงทุนในปัจจุบัน ต้นทุนที่แท้จริงสำหรับนักลงทุนที่กระตือรือร้นไม่ใช่ค่าธรรมเนียม แต่เป็นความเสี่ยง พอร์ตโฟลิโอที่มีความเสี่ยงเพิ่มเติมมักจะมีประสิทธิภาพแย่ลงเมื่อปรับตามความเสี่ยงแล้ว บทความของ Fortune ระบุว่าในความเป็นจริง พอร์ตโฟลิโอที่มีความเสี่ยงเพิ่มเติมเพียง 4% อาจมีค่าใช้จ่ายในแง่ของอัตราส่วนความเสี่ยงต่อผลตอบแทนเท่ากับการจ่ายค่าธรรมเนียม 1% ดังนั้น ในโลกที่ค่าธรรมเนียมแทบจะหายไปหมด ราคาของการลงทุนแบบกระตือรือร้นได้เปลี่ยนไปสู่ความเสี่ยงที่มากับการเบี่ยงเบนไปจากบรรทัดฐานของตลาด

ข้อเสียสองประการสำหรับนักลงทุนรายย่อย

สำหรับนักลงทุนรายย่อย การรับความเสี่ยงมากขึ้นมีข้อเสียที่ทวีคูณ บริษัทซื้อขายมืออาชีพที่รับความเสี่ยงในทิศทางตรงข้ามกับการเดิมพันของตนก็มีความเสี่ยงมากขึ้นเช่นกัน เพื่อพิสูจน์ความเสี่ยงนี้ บริษัทเหล่านี้จะต้องได้รับผลตอบแทนที่สูงขึ้น ซึ่งน่าเสียดายที่ผลตอบแทนมักจะมาจากกระเป๋าของนักลงทุนรายย่อย สิ่งนี้ทำให้เกิดข้อผูกมัดสองต่อ: เทรดเดอร์ที่กระตือรือร้นจะรับความเสี่ยงมากขึ้น แต่แทนที่จะได้รับผลตอบแทนเพิ่มเติม พวกเขามักจะได้รับน้อยลง เนื่องจากผู้เล่นในตลาดรายอื่นใช้ประโยชน์จากการเคลื่อนไหวของพวกเขา แม้ว่าการซื้อขายแบบ “เสรี” อาจมีเสน่ห์ดึงดูดใจ แต่ความจริงก็คือ นักลงทุนต้องเผชิญกับความเสี่ยงอย่างมากเมื่อพวกเขาละทิ้งการกระจายความเสี่ยงในตลาดที่กว้างขวาง สำหรับคนส่วนใหญ่ กลยุทธ์ที่ดีที่สุดอาจเป็นการมุ่งเน้นไปที่กองทุนดัชนีที่มีต้นทุนต่ำและกระจายความเสี่ยง ซึ่งเสนอแนวทางที่สมดุลและเชื่อถือได้สำหรับการลงทุนระยะยาว หากต้องการข้อมูลเชิงลึกเพิ่มเติม โปรดอ่านบทความ Fortune ดั้งเดิมโดย Victor Haghani, James White และ Vladimir Ragulin ได้

ปลดล็อคช่วงเวลาแห่งชัยชนะ: ค้นพบอัตราต่อรองที่ดีที่สุดบน SiGMA Play